锐澳鸡尾酒哪个公司的 锐澳鸡尾酒哪个公司出品？——深度解析百润股份的暴涨与暴跌之路

锐澳鸡尾酒哪个公司的 锐澳鸡尾酒哪个公司出品？——深度解析百润股份的暴涨与暴跌之路

连续两个涨停，让百润股份重回人们的视野。

此前，这家预调好的鸡尾酒引领潮流领先的“RIO”，其母公司，才刚刚历经长达一年的时间，股票价格疯狂暴跌了70% 。

在不久之前发布的中报当中表明，公司在上半年达成了营业收入总计有10.37亿元，与去年同期相比较而言下降了14.41%；之后属于身为上市公司股东的净利润为2.21亿元，和去年的同一期间相比下降了40.1%。

自去年下半年开始向前追溯，百润股份的成长属性，遭到了挑战，数据显示，去年第三季度，公司营收增速出现了，大幅跳水，去年第四季度，归母净利首次转为，负增长。

但其实，百润股份没那么惨，成长股属性并未改变。

于资本市场里，众多年利润超出10亿的公司，其市值，然而常常比不上利润为5亿、甚至是3亿的公司 。

不难明白，资本市场对价格的确定，不光涵盖现有的“资产”以及“业绩规模”，另外还有“市场预期”也称作“市盈率”。市盈率尽管会被所在行业、市场地位等诸多方面的因素所左右，然而却能够以直接的方式同企业的业绩增长速度紧密关联。

资本市场常常运用“PEG = 1”来判定一家企业估值的合理性程度。举例来说，对于一家净利润增速超出30%的公司，赋予其20倍以下的PE，那么这家公司极有可能被低估；反之，给予一家净利润增速为10%的公司20倍PE，这家公司大概率会被高估。

掌握了这个基础范畴的知识，进而去判定百润股份股票价格在一年时间里急剧下跌百分之七十的缘由，就变得更加轻而易举了。

百润股份本是最早做“香料”这类物品制作的公司，时间到了2014年9月时分呢，这家公司进行定增，并达成对持有运行经营RIO即锐澳鸡尾酒这个方面具体业务展开操作之巴克斯酒业100%股权予以接收购得此行为，在这之后，便开启步上发展的畅然无阻、快速行进之路道啦。

撇除2015年至2016年渠道压货给业绩造成的短暂冲击，2017年到2021年，百润股份的归母净利润由1.83亿元攀升至6.66亿元，年复合增速高于38%。（这当中将近九成毛利润源自RIO预调鸡尾酒业务。）。

特别是自2019年起始，有着高达三位数的归母净利润增长速度，致使百润股份的市盈率由处于22倍的较低位置，径直攀升至最高达160倍，其市值最高的时候突破了530亿元。

有一家公司，其一年的净利润达不到6亿元，然而它的市值却超过了530亿元，在这种情况的大部分背后，是资本增长获得的预期起着作用。正是由于这种高预期的存在情形情况下，百润股份每一个季度中的业绩增长速度，都会被放到放大镜下面去进行观察。

然而，百润股份去年二季度，没能把之前三位数的净利增速维持住，不仅这样，去年第三季度，净利增速达不到15%，到了第四季度，就直接变成负增长了。

业绩增速出问题，靠高市盈率支撑股价的逻辑也就“崩了”。

在这样的背景情形之下，百润股份的市盈率也从高高在上的神坛滑落下来，之前它是超过150倍之多，到去年年末降至了65倍。今年开始以来，因为地处上海（这是百润股份总部所在的地方）出现了疫情，并且业绩持续呈现负增长这样的状况，公司的市盈率进一步下降到了51倍左右。

百润股份投资者遭遇短暂受挫，这得从疫情产生的影响说起，还得从公司进行的主动战略调整说起。

从季报追踪可发现，百润股份的业绩疲软是从去年四季度开始的。

依据早先两年的变动趋向，百润股份在每年当中，一季度至四季度的营收呈现出逐个递进的态势，然而，在上一年的时候，四季度营收首次出现了相较于上一个时间段的下降情况，并且，净利润的规模也比不上前一年。

就四季度营收放缓这一情况而言，公司于年报之中作出解释，进入（去年）下半年的时候，国内点状或者区域性疫情持续不断地频繁发生，此不仅对供应链形成了冲击，并且还致使宏观经济呈现出明显的承压态势，RIO消费端涌现出快速收缩的迹象 。

公司在年报中针对净利润增速转负作出解释，称公司伴随着形势而行动，（主动地）使短期财务预期降低，将目光放在长期战略上，同各大平台以及渠道紧密开展合作，在消费人群培养相关费用方面加大投入，为重点产品线梯队培育具有潜力的消费人群 。

因为百润股份的主要活动区域是在华东地区，该地区营收占比达到了47%，所以这一地区出现疫情，从而对RIO鸡尾酒消费端产生压制，这是没有什么可指责的，直白来讲，百润股份去年四季度以及今年一季度营收出现放缓这种状况，完全是能够被理解的。

公司的净利润增速，连续两个季度呈现出负增长的情况，一方面，这同营收放缓二者之间是存在着挂钩关联性的，另一方面而言，其同费用投放这一因素也是相关联的。

其中，去年四季度净利润出现下滑，这直接受到了“销售费用”大增的影响 。数据显示，百润股份去年四季度的销售费用，相较于上年同期，净增加了1亿元 ，同比大增121% ，若扣除掉这部分 ；公司同期净利润同比正增长处于30%以上 。

实际上，百润股份并没有因为疫情所带来的影响而对公司的“进攻策略”作出调整，这主要体现于公司对于“新品推广的重视以及数字零售渠道优化这两个方面” 。

在新品推广这块，百润股份于去年，首次推出了酒精度为5%的，叫做“RIO清爽”的系列，将其作为全新的子品牌，该系列一上市，就成了销量贡献位列第三的子品牌。另外，公司还达成了对“RIO经典”品牌包装的全面升级，以及针对低糖系列“RIO轻享”，还有高果汁系列“RIO本榨”的品牌和产品升级举措。

就数字零售渠道而言，在去年一整年当中，该渠道达成了高于70%的同比增长幅度，渠道收入的占比从20%提高至25.4%，并且线上渠道的优化对公司收入因疫情所受的影响有对冲作用。

能够看得出，百润股份的业绩出现问题，这和基本面不存在关联，主要的缘由在于疫情。不过从长远的角度来看，疫情迟早会宣告结束的，如果RIO鸡尾酒所需依旧没有发生变化，那么百润股份仍然会回归到“成长股”的属性当中。低度酒赛道所具备的成长属性以及百润股份自身拥有的强大护城河，这些具有本质特性的事物不会因为疫情而有所变迁。

5月11日，百润股份在接受投资调研过程中表示，公司将会开启针对威士忌为主的烈酒业务板块。

这一动作实际上是处于市场预期范围之内的，百润股份在2021年年报里，百润股份第一回把“烈度酒”业务并列当作“鸡尾酒业务”、“香料业务”以外 的第三大业务，由此能够看出，从2021年开始，“烈度酒”已然提升到独立业务板块的程度。

烈度酒原本是用作制作鸡尾酒的关键性主要材料，也就是酒基，百润股份曾经设立企划专门为此行动，目的在于增进酒供应效率的程度，达到减少制作这一鸡尾酒所需的各种的原始质素的成本，并且确保RIO鸡尾酒围绕食品安全性方面能够进行追溯的特性 。

鉴于此，公司在2020年的时候，借助定增的途径，在2021年的时候，通过可转债的方式，二者合起来募集资金超过20亿元，将这些资金用于烈酒项目的建设投产。其中，2020年募集到9.91亿元，这笔款项全部用以“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”，2021年募集的11.13亿元资金，全都用于“麦芽威士忌陈酿熟成项目”啦。

直至去年年末之时，“烈酒（威士忌）”达成了投资进度的大约32%，“麦芽威士忌”仅仅完成了2%。去年10月之际，百润股份处于成都的崃州蒸馏厂首批（威士忌）陈酿桶酒下线，且是全球首个具备中国特色的黄酒桶威士忌。

威士忌这种烈酒，不但能够当作制作鸡尾酒时酒基部分的原材料，还能够如同白酒那样，进行储藏，以此来为后边推出威士忌年份酒做准备，公司在去年的时候筹款建设的“麦芽威士忌陈酿熟成项目”，就是威士忌烈酒的储藏用途。

和鸡尾酒不一样，威士忌烈酒属于酒饮的另外一个细分市场啦，当前国内这个市场的头部玩家主要是外资品牌哟。至于百润股份来讲呢，威士忌与鸡尾酒两项业务在很多层面都拥有协同效应哒。

简单来说，两者所针对的人群均为年轻消费者，消费发生的场景和产品销售的分销渠道基本上是相契合的，如此一来，这便会极大程度地削减百润股份去推广烈度酒的时候所产生的成本。

百润股份于当前阶段，以烈度酒板块层面而言，其对该公司价值相关贡献程度差不多可以被视作基本能够予以忽略计算，然而，不容给以否定得出确论的是，此情形属于对未来会于百润股份价值方面产生影响的“X”因素 。