威士忌鸡尾酒怎么调 百润股份收入持续下滑鸡尾酒萎靡，威士忌能成新增长引擎？

威士忌鸡尾酒怎么调 百润股份收入持续下滑鸡尾酒萎靡，威士忌能成新增长引擎？

百润股份的威士忌产品终于进入铺货阶段！

在2024年，百润股份核心收入来源的预调鸡尾酒出现下滑，下滑幅度超过7%，依照券商研报信息，在四季度，预调鸡尾酒营收同比减少，减少幅度为19.5%。

预调鸡尾酒熄火之时，威士忌成了万众期待的新增长引擎，2025年一季度公司逐步开展“百利得”单一调和威士忌22和66的发货工作，6月份公司旗下崃州蒸馏厂发布了5款单一麦芽威士忌新品，威士忌产品市场表现究竟怎样，估计很快就会有结果。

需要特别提及的是，其目的在于对威士忌进行布局，为此百润股份在过去几年中进行了大规模的融资活动，在此期间存货以及固定资产数量都呈现出大幅上升的态势。另外，对威士忌市场抱有企图的，除去百润股份外，还涵盖了像青岛啤酒、洋河股份、劲酒这类国内的厂商，以及帝亚吉欧、保乐力加等这样的跨国企业。

威士忌上市 百润股份能否复制预调鸡尾酒的成功？

从时间线去看，在2024年11月的时候，百润股份推出了两款创世版威士忌产品，到了2025年3月，正式推出“百利得”单一调和威士忌22以及66，在6月，公司旗下崃州蒸馏厂发布了5款单一麦芽威士忌新品，至此，崃州与百利得两大威士忌品牌正式被推向市场。

市场对百润股份的威士忌产品一直抱有很大期待，且将其视为第二增长曲线，根据公司在互动平台披露的信息，今年一季度逐步开始进行“百利得”单一调和威士忌22的发货工作，今年一季度还逐步开始进行“百利得”单一调和威士忌66的发货工作，在6月份崃州5款新品发布之后，随即开始在线上渠道进行销售，在6月份崃州5款新品发布之后，也随即开始在线下渠道进行销售，这意味着，下半年就可以看到威士忌的销售成果。

百润股份是国内预调鸡尾酒龙头，预调鸡尾酒是那种预先调配好，并且是预包装出售的鸡尾酒产品，它主要是由水、糖、果汁、酒基，酒基包括伏特加、威士忌、白兰地、朗姆等，还有辅料等调制而成，之后充加二氧化碳制出来的产物，它属于低酒精度饮料。

这几年，公司预调鸡尾酒的收入增长，开始出现停滞情况，随后转而把烈酒业务列为发展重点，还提出这样的战略目标：重点发展威士忌，占位高品质烈酒领域，要成为中国本土威士忌行业的龙头 。

百润股份对威士忌的布局，起始于2020年左右，2020年11月，公司进行定增募资，金额为10.06亿元，所募资金主要用于烈酒，也就是威士忌陈酿熟成项目，该项目的产成品是麦芽威士忌以及谷物威士忌基酒，而这种基酒是预调鸡尾酒的基酒原料。

2021年9月，百润股份通过发行可转债再次进行募资，此次募资达11.28亿元，所募资金主要用于麦芽威士忌陈酿熟成项目，该项目的产成品是威士忌原酒，这些威士忌原酒用于生产中高档国产威士忌产品酒，此项目预计会增加3.38万千升的威士忌原酒产能。

从所公开的信息而言，截止到2024年年底，百润股份烈酒也就是威士忌的陈酿熟成项目投资进度达到了73.09%，麦芽威士忌陈酿熟成项目投资进度达到了85.46% 。

2023年，全球威士忌销售有着一定金额，其金额为1440.66亿美元，它属于全球第一大烈酒品类，其中，中国市场威士忌销售也拥有金额，该金额是21.69亿美元，并且同比增长了11.5%，和白酒相比较而言，国内威士忌市场规模呈现出较小的状况，不过它的增速是比较快的。

从国内威士忌在市场格局中的情况来看，大部分份额被帝亚吉欧、保乐力加、三得利等国外品牌所占据，国产威士忌的占比仅仅只有25%。百润股份所看中的正是中国这个市场里国产替代在快速增长时所存在的机会。

不止百润股份盯上这一市场，近几年国内企业加快了威士忌酒厂投资建设步伐，除跨国巨头外，还包括青岛啤酒、洋河股份、劲酒等知名白酒、啤酒酒企，市场普遍认为，2025年左右即将迎来国产威士忌产品集中上市期。

2024年11月，崃州蒸馏厂发布了产品，与此同时，筹建三年的帝亚吉欧云拓威士忌酒厂及游客中心，在云南洱源县举行了落成典礼，而在前一年，保乐力加投资建成的叠川威士忌酒厂，推出了第一款中国原产纯麦芽威士忌产品。

国内威士忌产能开始有所提升，依据中国酒业协会所发布的《2024中国威士忌产业发展报告》，存在45家威士忌企业处于在建或者投产、待建的阶段，当中26家已然投产。按照嘉世咨询数据，当前已建成产能为4.5万吨，在建产能为8万吨，远期规划产能能够达到25万吨。

能想象到，国内威士忌市场于未来之时会面临着激烈无比的竞争，百润股份能不能去复制预调鸡尾酒的成功路径，这还有待进一步的观察。

鸡尾酒熄火 存货和固定资产大幅增长

2024年，百润股份核心产品预调鸡尾酒，这里的预调鸡尾酒含气泡水等，实现了26.77亿元的营业收入，然而同比下滑了7.17%，依据国金研报数据，2024年四季度预调鸡尾酒营收同比减少了19.5%。

百润股份主要依靠线下渠道，其收入占比达89%。在消费端呈现疲软态势，以及线下商超人流量出现减少这种双重冲击状况下，线下渠道承受了一定压力，去年经销商数量下降了4% 。

百润于线下渠道之外，发力数字零售与即饮渠道，数字零售含电商平台和新零售业务，即饮渠道含酒吧、夜场、KTV、餐厅等渠道，然而近几年数字零售与即饮渠道表现欠佳，前者收入自2021年的6.48亿元降至2024年的2.66亿元，后者同期自9702万元降至3626万元。

需加以留意地是，因近些年收入增长陷于停滞状态，再加之威士忌产能开始投产这种情况，致使百润股份的存货持续飞速攀升，由二零二二年的五点三五亿元增加至今年一季度的十一点二一亿元，在总资产里所占的比例达到百分之十三点五二 ，存货周转天数同样由二零二二年的一百三十七天增长至三百五十五天 。

与此同时，固定资产呈现大幅增长态势，今年一季度末时，其金额来到36.76亿元，占总资产比例达44%，倘若未来威士忌销量无法达成预期那么减值、折旧风险不容被忽视。

就在2022年的时候，百润股份明确确定了“358”产品矩阵，其中3度微醺着重主打自饮场景，5度清爽着重主打配餐用酒，8度强爽 面向男性消费者，主打烧烤、聚会等场景。到了2023年，强爽在“358”系列里占比超过半数，是重要增长引擎。而进入2024年，强爽出现显著的增长放缓迹象。在强爽放缓这个时候，百润股份迫切需要打造新的增长引擎，。

年轻的消费群体，其口味以及喜好的变化是比较快的，百润股份同样是需要去面临品牌老化这一问题的，还有产品创新方面的问题。威士忌到底能不能够成为第二增长引擎呢，这还需要持续地进行观察。