冰锐鸡尾酒 百润股份再坐过山车：熬死同行却未等来爆发，究竟为何？

冰锐鸡尾酒 百润股份再坐过山车：熬死同行却未等来爆发，究竟为何？

百润股份，历经5年艰难实现回暖，又因预调鸡尾酒这个市场呈现出疲软态势，从而陷入到衰退当中。

在刚过去的今年上半年期间，旗下的锐澳鸡尾酒销售数量比之前少了180万箱，其该项业务收入出现明显下降，下降幅度达到了18%，就连净利润也几乎减少了一半，因这些情况致使百润股份整体的业绩出现了下滑，下滑程度是40% 。

举得高高地去打进而取得小众市场的成功，由此开启了百润股份的造神行动。当神话刚出现开始有要崩塌的迹象时，公司又把重心从预调鸡尾酒转移到了另外一个细分市场威士忌，那还会不会上演相同的故事呢？

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业绩过山车

8月25日，预调鸡尾酒行业位于龙头地位的百润股份，也就是股票代码以.SZ结尾的，进行了2022年半年报的披露工作，该公司的营业收入是10.37亿元，跟同比的数据相比呈现下降态势，下降幅度为14.41%，其归母净利润数额为2.21亿元，于同比情况来对比也是呈下降情形，下降比例是40.10%。

上半年，公司旗下香精业务情形，相对而言较为平稳，以烈酒为主的其他业务板块，营收增长幅度超过了90%，然而占据拖后腿位置的，是预调鸡尾酒 。

1至6月，百润股份旗下，锐澳鸡尾酒销量是956.43万箱，同比下降幅度为19.04%。核心产品销量不振，使得整个公司存货金额大幅上涨，截至2022年6月底，存货金额达到3.57亿元，相较于2021年底，增长了94.03% 。

当期，公司预调鸡尾酒板块营业收入同比下降了17.99%，降至8.66亿元，净利润为1.45亿元，同比下降45.88%。毛利率为62.39%，相较于上年同期，下降了4.99个百分点；净利率是16.74%，同比下降8.63个百分点。

加水、加糖、加果汁、加酒基、加酸料调制后，充加二氧化碳而成预调鸡尾酒，公司觉得这是低酒精度饮料，是可供日常饮用的快消品。

不过，早期主打夜市时锐澳鸡尾酒行情跟着白酒和啤酒走，后期转换餐饮场景也是如此。这一轮酒业分化，直接将百润股份推到了失落者行列之中。

实打实来讲，预调鸡尾酒碰上的当下这一轮逆周期，是从去年三季度起始的。如此，哪怕公司2021年上半年业绩大幅上涨，然而全年最终也只是落得了盈利能力降低这样的结果。

站在更远的时间维度去看，自2015年开始，锐澳鸡尾酒在A股市场现身之后，百润股份的业绩情况犹如搭乘上过山车那般 ，运行曲折且富于大幅度起伏变化。 .

2015年，公司的营业收入是23.51亿元，归母净利润为5个亿，借此一战成名，然而，从2015年三季度起始，预调鸡尾酒市场遇冷，之后陷入“急冻”状态，致使公司在2016年，营业收入暴减至9.25亿元，并且亏损了1.47亿元。

之后，锐澳鸡尾酒痛定思痛推出新品，切换消费场景，调整市场策略，踉跄多年，终于在2019年到2021年走出一轮复苏行情，去年其营业收入为25.94亿元，归母净利润为6.66亿元，才超过了2015年的业绩水平。

没想到，登顶之日，便又是下滑之时。

找其根本原因，是由于预调鸡尾酒这个市场规模实在太小，整个预调鸡尾酒市场总规模仅仅二三十亿元，即便锐澳鸡尾酒占据了八成以上甚至九成的市场份额，最终结果也不过如此 。

百润股份早些年有增长，那是在熬死同行后，才彻底占据预调鸡尾酒市场，而行业自身并没有太大突破。

另一方面，预调鸡尾酒属于初创品类，其市场建设，对营销费用投入，有着很强的依赖性。

2015年至2016年，这是较为疯狂的时段，百润股份销售费用，在2015年是9.22亿元，2016年是7.42亿元，其占营业收入额比例，2015年为39.22%，2016年为80.11%，致使出现亏损情况后，才渐渐下降至近年的“正常范围”。

今年上半年，公司有营业收入，额度为10.37亿元，也有销售费用，金额是2.27亿元，其中广告宣传活动费有1.03亿元。锐澳鸡尾酒的毛利率在酒饮行业相对来讲并非算高，在高销售费用率的侵蚀之下，钱途并非清晰明朗。

因此，于预调鸡尾酒此类天花板相当低的细分市场之中，百润股份自身的策略抉择，径直致使了自身业绩出现非正常的波动。

02

再造细分市场？

酒精与饮料预先调配好的鸡尾酒，最早是在20世纪80年代的时候，出现在欧洲这个地方，之后呢，就慢慢地在全球范围内流行开来。到了上世纪九十年代的中期时间段，在国内的面向预先调制好的鸡尾酒的市场，开始进入到刚有启发的初始阶段。

百润股份很早便发觉了这个有着巨大商机的空白市场，在2003年，它联合3名自然人，共同创立了运营锐澳鸡尾酒的公司巴克斯酒业，此后蛰伏了许多年。

2011年，百润股份以“香精*股”这一身份登陆深交所 ，不过 ，其业绩却始终不温不火 ，收入仅有一个多亿 ，净利润在5000万左右上下起伏不已 ，迫切的亟待着价值提升有需求来迫切的提升价值 。

在正式进行 “香精 * 股” 向 “预调鸡尾酒 * 股” 的切换之际，百润股份依旧呈现了一番令人咋舌的举动。

2006年，百润股份花费200万元收购了3名自然人股东所持股份，进而独资持有巴克斯酒业，2009年，该公司又把巴克斯酒业100%股权分别转让给刘晓东、柳海彬等17位自然人为新股东，刘晓东乃是百润股份实际控制人 。

那就是说，百润股份进行 IPO 的时候，巴克斯酒业并不处于上市公司体系当中，如此便为后续的资本运作预留了充足的空间。

那时，预调鸡尾酒市场初步构建完成，在2011年时间节点过后，步入发展速度较快的增长时期。

2014年，百润股份作出宣布，其策划了一项行动，是以55.63亿元的价格，从实际控制人刘晓东等相关方手中，去收购巴克斯酒业100%的股权。在经历了一番争议过后，那次收购的价格出现了下调情况，调整至49.45亿元，随后巴克斯酒业于2015年，正式被注入到了上市公司之中。

在那个时候，预调鸡尾酒品牌中，以锐澳鸡尾酒作为领衔，在线下的商超进行点位的铺设，在各大不同的渠道疯狂地打广告。这是一个全新的品类，凭借资本所具有的力量，快速地崛起。

众多酒企跟着潮流涌入此细分市场，这种风靡态势，恰似前两年的酱酒，如同当下的茅台、洋河冰淇淋那般 。

将锐澳鸡尾酒视作对手的存在，乃是百加得旗下的冰锐鸡尾酒。百加得属于世界十大酒业集团构成的其中之一，它所拥有的核心产品朗姆酒，恰恰是预调鸡尾酒的核心原材料呀。

现今，就算冰锐鸡尾酒已然走向式微，茅台、五粮液、水井坊、洋河、泸州老窖、古井贡酒等票友再也不去提及鸡尾酒了，锐澳鸡尾酒也势不可免地进入了衰退周期。

如何处理呢？，百润股份计划把预调鸡尾酒的故事再次上演一回，，此次所看准的是烈酒这一品类 。

为了达成“在威士忌的世界版图上点亮中国产区”这样的目标，公司投入了数额巨大的资金，秉持着“与时间为友，做中国自己的威士忌”这一理念，并且正式开启了以威士忌作为主要品类的烈酒业务版块 在2021年的四季度 旗下的崃州蒸馏厂得以正式实现投产。

惯于饮用白酒的中国人，能不能实施大面积的接纳威士忌呢，于布满传统烈酒的中国市场内，这个全新品类能不能再度上演预调鸡尾酒的事迹呢，百润股份所着重的这两个细分市场，收场会是相同的吗？

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