百润股份：国内鸡尾酒一哥，毛利率超65%，投资前景几何？

百润股份：国内鸡尾酒一哥，毛利率超65%，投资前景几何？

提到百润股份，或许不少人并不熟悉，然而一提起RIO锐澳，其知名度就显著提高，特别是受到众多年轻女性的青睐。那么，这家公司是否值得投资，又存在哪些潜在的风险呢？我们今天就来简要探讨一下！

一、公司概况

上海百润投资控股集团股份有限公司成立于1997年，总部位于上海浦东地区。该公司主要经营预调鸡尾酒的研制、制造以及市场推广，同时负责香精香料的开发、生产与销售。旗下品牌“RIO(锐澳)”广受年轻群体欢迎。该企业的成长历程具体如下：

1997年，公司宣告成立，命名为上海百润香精香料有限公司，核心业务聚焦于香精香料领域。

2003年，成立子公司上海巴克斯酒业有限公司。

2006年，公司申请了“RIO锐澳”的商标注册，并由此启动了瓶装预调鸡尾酒的经营活动。

2009年，巴斯克酒业这家子公司，以每瓶仅售100元的极低售价，转手给了刘晓东以及另外一些人。

二零一一年，该公司在深圳证券交易所挂牌交易，成为国内香料香精领域的首家上市公司。

2012年，对锐澳产品进行全面升级，吸引大量年轻消费群体。

2014年，业绩迅猛提升，巴克斯以将近五个亿的价格，再次落入上市公司的掌控之中。

2016年，业绩大幅下滑，公司出现亏损。

2018年，推出“微醺”系列产品，比较成功。

2021年，开始布局烈酒生产基地。

二零二三年，公司成果超越了以往记录，进一步确立了在预调酒行业的顶尖位置，同时开始培养烈酒作为新的发展动力。

公司实际控制者刘晓东，其股份占比达40.56%，有16.92%的部分已经进行了质押登记。刘晓东籍贯为甘肃兰州，最初在兰州卷烟厂任职，之后选择离开体制自主创业。目前网络上流传着他被有关部门立案审查的消息，但详细状况尚不明确。

另外，2009年，公司仅以100元出售巴斯克酒业，五年之后，却以50亿元购回，此举颇引人怀疑是否存在利益输送行为。

二、经营数据

先关注一下净利润情况,2020到2024年五年间,扣除非经常性损益后的净利润分别是4.61亿元、6.30亿元、4.86亿元、7.79亿元和6.72亿元。

再看看其他重要数据。

首先，净资产收益率方面，五年内数据分别是16.65%、17.57%、13.85%、20.02%、15.34%。这些数值起伏不定，呈下滑趋势，情况不理想。

其次，关于利润率情况，五年内依次为65.50%、65.43%、63.78%、66.70%、69.67%。这些数值显示出持续的增长趋势，整体表现良好，呈稳步上升态势。

第三项，利润率表现。五年内数据分别是27.79%、25.61%、20.08%、24.72%、23.50%。这个数据相当理想。

第四个，是关于资产与负债的比例，这五年的数据分别是17.20%、32.78%、41.68%、43.14%、42.15%。这个比例整体上不算太高，不过有逐渐增加的迹象。

第五项，关于销售开支的占比，这些年次第是二十二点二二、二十一点八五、二十四点一三、二十一点六九、二十四点六二。这个比例显得有些偏大。

另外，库存占12.84%，尚可接受，固定资产和在建工程占46.84%，资产负担较重，净利润与现金流连续五年几乎达到100%，情况尚好，公司存在10.42亿的长短期债务，需加以关注，公司股权被质押的比例也很高，值得留意。

三、投资分析

百润股份的财务表现值得肯定，其毛利与净利润均十分可观。然而，这家企业的过往经历及掌舵者却令人不快。因此，不妨针对四个核心议题展开探讨。

第一，企业是否长期存活

这款预调鸡尾酒的经营状况良好，市场占有率相当可观，公司股权分布均衡，资金流转顺畅，从现有情况分析，其未来持续运营的可能性很大。

第二，行业发展趋势如何？

这种饮品主要成分是少量酒精或低度酒与果汁混合而成，属于轻度助兴类产品，深受年轻群体欢迎，发展前景良好，国内市场潜力尚待充分挖掘。

第三，企业竞争态势如何？

该公司在预调鸡尾酒行业占据绝对主导地位，市场份额达到了73%。然而，该领域存在众多跨界竞争者，涵盖了啤酒生产商、其他低度数饮品厂商，以及国际预调酒品牌。近期，五粮液与泸州老窖也纷纷涉足低度酒市场，导致竞争态势愈发白热化。尽管如此，从短期角度分析，锐澳的市场地位依然稳固。至于该公司的烈酒业务板块，建议不宜抱有过高期待。

四、企业估值如何？

公司过去五年盈利记录，最少的为4.61亿元，最多的达到7.79亿元，展望今后，只要锐澳保持良好表现，重返7亿元水平应该不难，以此推算，若给予15倍市盈率估值，粗略估算市场价值为105亿元，而目前市场价值为270亿元，显得偏高。

这家企业固定资产规模庞大，股权抵押和负债数额偏高，企业主缺乏担当精神。这样的企业，一般投资者不会轻易涉足。但是，餐饮酒水领域市场潜力巨大，该公司是该领域的佼佼者，其股价曾经历剧烈起伏，若想进行高风险投资，也不是绝对禁止，但务必等到股价回调时再介入，并且要严格限制投资额度，确保能够有效规避风险