微醺经济赛道拥挤，百润股份为何反向押宝威士忌？

微醺经济赛道拥挤，百润股份为何反向押宝威士忌？

中经记者 党鹏 成都报道

由于销售不畅且产品有保质期限，我们目前不敢大量采购，这是在成都经天路经营超市的张先生所说的话。市场上存在众多竞争者，导致百润股份（.SZ）旗下的主打商品RIO（锐澳预调鸡尾酒）今年的销售情况出现不如预期的状况。百润股份最近公布的今年上半年业绩报告表明，公司整体的营业收入和利润总额都在降低，其中占销售额88%的酒类产品（含RIO）与去年同期相比减少了9.35%。

《中国经营报》记者发现，百润股份为探寻新的增长点，在成都筹建的威士忌酒厂，其烈酒业务部分已经准备就绪，并且在今年三月和六月，分别推出了新的威士忌产品。

当前，以调制鸡尾酒、带气饮品、果蔬酒类及米酿为主的轻醉产业，竞争格局已显饱和，同时领先白酒公司近期陆续推出低度酒品，乃至黄酒商也发售带气黄酒，均力图吸引年轻消费群体。

食品研究专家朱丹蓬指出，当前面临全新阶段、全新循环、全新消费群体以及全新竞争格局，涉足微醺细分市场的公司必须进行审视，同时构建全新的产品体系，这种调整并非仅限于战术层面，更是关乎长远发展的战略层面，唯有如此才能在竞争中站稳脚跟。

预调鸡尾酒受“蚕食”

百润股份最近公布的2025年半年业绩记录，公司总收入达14.89亿元，较去年下降8.56%。公司归属于母公司股东的净利润为3.89亿元，与去年同期相比减少了3.32%。公司归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.56亿元，相比去年降低了9.04%。

主要产品方面，酒类产品营收占88%，达到12.97亿元，相比去年减少了9.35%；香料香精业务在2024年表现较为稳健，其营业收入比去年同期降低了3.91%，为1.69亿元，占总营收的11.34%。

近些年，预调鸡尾酒产业增长飞快，市场体量持续增大，老牌企业实力稳步增强，新公司也纷纷进入该领域，行业间的角逐日益激烈，对此，百润股份在其财务报告中有这样的说明。

百润股份今年上半年确实付出不少功夫。根据财务报告，公司重新启动了渠道拓展计划，到六月底，全国预调鸡尾酒分销商数量增加到了两千二百六十八家，比去年年底多了大约百分之十。华北地区的增长最为突出，增长了百分之十六，现在有五百六十家分销商。

经营状况不甚理想。相关财务数据表明，华北地区销售商数目环比增加百分之十六，华西地区销售商数目环比增加百分之十，然而华北地区销售收入达两亿三千一百万元，较上期减少百分之二十一点四三，华西地区销售收入达两亿一千九百万元，较上期减少百分之二十三零点五。

华北与华西市场运作欠佳的缘由，百润股份董秘处表示“目前尚无确切消息”。不过该部门着重指出，企业今年前半年的资金流转状况十分理想。财务报表表明，百润股份上半年经营活动产生的现金流量净额达4.91亿元，较去年同期提升了67.06%。其主要因素在于公司自主减少了给予分销商的信贷额度。

在所有微醺饮品系列中，预调鸡尾酒正遭受精酿啤酒、红酒和碳酸酒品的强烈挤压，市场份额不断被蚕食，面临严峻挑战，前景不容乐观。同时，百润股份在产品研发与更新换代方面，近些年鲜有突破性进展和创新成果，缺乏亮眼表现。由于市场对现有产品逐渐产生审美疲劳，公司已无法依靠高增长实现扩张，甚至出现销量下滑和品牌老化的问题，发展陷入瓶颈。朱丹蓬谈到，接下来如何适应新的动向、新的用户、新的方式以及商品，是百润股份面临的考验。

根据酒业分析师欧阳千里分析，自从《爱情公寓》热播以来，预调鸡尾酒在市场推广方面很少出现创新之举。同时，预调鸡尾酒的流通途径也面临挑战，例如大型超市等传统酒类销售场所已经不再是主要阵地。此外，预调鸡尾酒容易变质的特点，也导致分销商在采购时更加小心。

媒体报道，百润股份正快速推进研发工作。今年夏季，该公司推出了新的果冻型饮品，这款产品主打零糖配方，含有天然果汁成分，酒精度在3%到4%之间，并且具有果冻的口感，目的是让“微醺”的感觉更自然地融入休闲食品的享受过程中。

我们借助果冻酒的推出，不断拓展既有人群及消费情境，百润股份明确指出，诸如12度轻饮类产品，这类中等酒精度数的产品近年来增长迅速，诸如韩国的真露、国内的果立方，这亦是企业未来的一个拓展方向。

威士忌赛道拥挤

今年三月，百润股份推出的首个“百利得”单一调和威士忌产品面世；六月，定位更高端的“崃州”单一麦芽威士忌系列产品也正式推出。六月十五日，百润股份的成都崃州蒸馏厂成功注满其第50万支陈酿桶，并打算在未来四到五年内完成100万桶原酒的储备目标。

崃州蒸馏厂投资总额高达10亿元以上，现阶段已结束初步准备工作，正式进入生产环节。该厂是国内规模最大、储存橡木桶数量最多的威士忌生产商，在科研水平、制桶技术、生产规模、陈年时间、市场策略等各个领域均居全国前列。百润股份的财务报告透露，接下来的国内威士忌市场前景广阔，整体容量与个人购买水平都将持续增长，该企业在此领域的威士忌业务拥有显著的早期优势，并且具备良好的发展前景，不过同时它也可能面对市场竞争日益激烈的情况。

当前威士忌市场已经非常密集，先前洋河、泸州老窖、劲酒都选择与国外烈酒品牌合作，各自推出了威士忌系列饮品。不仅如此，天佑德和怡园红酒也陆续小规模地推出了威士忌产品。郎酒在峨眉山的新建威士忌工厂，在上个月已经正式启动建设。保乐力加在峨眉山推出的叠川威士忌，目前已经全面面向市场销售。还有黄酒企业古越龙山，也计划在2017年推出一种用糯米酿造的威士忌。

百润股份的威士忌产品当前销售状况怎样，在上半年的财务报告里没有提及。公司表示，原因是其营业收入在总营收中占比不足十分之一。百润股份称，将来希望这款威士忌能与预调鸡尾酒形成均势，争取达到五成的市场份额。

欧阳千里指出，国内消费市场对威士忌已有需求，不过使用场合相当有限，需要持续引导。随着国人越来越有底气，海外品牌包括威士忌的市场增长潜力正逐步缩小，因此近期内难以成为百润股份的主要增长动力。

根据酒业分析师蔡学飞的观点，尽管统计资料表明市场体量从2013年的12,880万元增加至2023年的5.5亿元，十年来我国威士忌市场扩张了四倍多，不过以干邑为代表的威士忌品类基本上还是小众消费领域，整个市场体量仅达55亿元。因为总量不大，购买方式还在发展阶段，早期花费较多，所以威士忌的普及和销售受到阻碍，而且现在它主要在超市、家里等场合被饮用，整体上还没有进入公司应酬、宴会、家庭聚会、送礼这类主要的饮酒市场。

微醺经济需做大蛋糕

低度酒精饮品构成了新兴的消费潮流，它们以气泡酒、果酒、预先调制的鸡尾酒和米酒等为典型代表，这种趋势与轻松的社交活动、个人的休闲时刻以及自我愉悦的消费需求紧密相关，通常这类饮品的酒精浓度介于3%到10%之间，然而目前其酒精度数有逐渐增加的倾向，例如某些度数不超过30度的白酒。

根据中国酒业协会提供的信息，2025年低度酒的销售额预计会超过740亿元，其年均增长速度为25%，这一增速明显大于白酒产业的总增长率，特别是在即时销售领域，低度酒的份额不断增长。根据京东发布的《2025低度酒消费走向分析》，果酒市场占有率为38%，其年度增长幅度为72%；茶酒的市场份额为25%，一年内增长速度达到65%；而气泡酒的市场比例是17%，它的年增长率更为惊人，达到了210%。

因此，今年酿酒公司纷纷开拓低度酒市场，例如五粮液推出29度产品，舍得推出28度产品，洋河股份正在筹备推出果酒、露酒以及低度潮流饮品，另外黄酒企业会稽山也推出了带气的黄酒。

朱丹蓬谈到，微醺产业领域，百润股份是起步最早的公司。不过，该公司规模不大，抵御风险的能力较弱，盈利水平也不高。因此，当众多白酒行业巨头开始涉足微醺市场时，百润股份或许将面临较为严峻的挑战。

然而在百润股份看来，白酒市场出现低谷，对微醺产业而言未必全是负面的影响。可以观察到，预调鸡尾酒以及低度酒这类领域，其增长速度最快之时，往往也是市场竞争最为白热化的阶段。历经多番竞争洗礼，该行业的整体规模得到拓展，让所有参与者都能从中获利，显然拓展整体市场总量的收益，要远胜于分割既存份额。